QUÉ REPRESENTA LA FICHA AZUL EN EL CASINO MONTECARLO?
Cuando Larry Hite empezó en el mundo de las inversiones y el trading no sabía mucho de finanzas. Hoy en día Hite es un inversionista famoso. Una de sus primeras entrevistas de trabajo la tuvo con una firma muy tradicional en «Wall Street». La persona que lo entrevistó le dijo: «En esta firma sólo recomendamos «Blue Chips» a nuestros clientes. «Blue Chip» (ficha azul en español) hace referencia a las acciones de grandes compañías que cotizan a precios muy altos y que son muy prestigiosas. Larry no lo sabía en ese momento y decidió investigar el término. Se dio cuenta que en el casino de Montecarlo, la ficha más costosa era la ficha azul y en ese momento se dijo para si mismo: «Ahora comprendo. Todo este tema de las inversiones y el trading se trata de apuestas». Decidió dejar a un lado un libro que venía estudiando que es considerado la biblia del analista fundamental, «Principles of Security Analysis», y lo cambió por el libro «Beat the dealer«, escrito por Edward Thorp. Thorp es el mismo autor del «Criterio de Kelly«, la famosa fórmula utilizada para determinar la cantidad óptima a arriesgar en cada apuesta. Esta lectura influyó mucho en Larry y lo llevó a concluir que para ser exitoso en el mundo de las inversiones debía poder calcular la probabilidad de tener éxito en cada trade. De esta manera, si encontraba un sistema con buenas probabilidades de ganancia podría batir al mercado.
Otra de las grandes influencias que tuvo Hite en su carrera se dio después de escuchar en la radio a una de las personas más ricas de la época: Haroldson Lafayette Hunt. H.L Hunt había mencionado que buena parte de su fortuna la había obtenido al comprar opciones call out of the money sobre el petróleo. Este tipo de instrumentos le permiten al comprador tener la posibilidad de obtener grandes ganancias con riesgos limitados. Esta idea inspiró a Hite y la aplicó constantemente en su estilo de trading. Puedes aprender a operar estos instrumentos acá:
ADQUIRIDO POR EL HEDGE FUND MÁS GRANDE DEL MUNDO.
Hite fundó una compañía llamada Mint Investment Management Company. Esta era un «Commodity Trading Advisor» – (CTA) especializado en trading de momentum. Empezó el CTA en compañía de Peter Matthews, que era un Phd en estadística, y Michael Delman, un especialista en programación. Este equipo se convirtió en uno de los más exitosos del mercado financiero. Pudieron probar muchas de las ideas de Hite y verificar cuales estrategias eran las más lucrativas. Michael Delman introdujo un concepto novedoso en las pruebas de backtesting, el cual era verificar la rentabilidad de las estrategias para un período de tenencia específico. Cuando probaron los diferentes sistemas de trading que desarrollaron, identificaron que con períodos de tenencia de 6 meses, sus trades tenían probabilidades de ganancia del 90%. Este tipo de metodologías influyeron tanto en Larry que se proclamó un actuario del trading. Decía que su negocio consistía en administrar el riesgo y actuar con las probabilidades.
Man Group, uno de los hedge funds más grandes del mundo, adquirió el 50% de Mint en 1983. La compañía pasó de administrar unos USD 2MM en 1981 cuando la fundaron, a una cifra cercano a los USD 1.000MM en 1989. Los retornos fueron espectaculares. En la década de los 80’s tuvieron retornos anuales superiores al 30%, y la mayor pérdida en un período de tenencia de 12 meses fue tan sólo del 1%. En el crash del 87, Mint ocupó varios titulares de prensa por haber obtenido retornos superiores al 60% en ese año.
LARRY CÓMO PUEDES OPERAR DE ESA MANERA, NO ES ABURRIDO?
Para Larry Hite todos sus trades eran iguales. Era simplemente un trade, no había nada de espectacular en cada uno de ellos. Menciona como se reunía con personas del sector financiero que contaban las historias sobre sus trades ganadores. Muchas de estas eran historias de guerra, en donde los traders contaban como iban acumulando posiciones cuando el mercado iba en su contra y luego se recuperaban. Hite pensaba que no debía haber nada de emoción en los trades y que estos simplemente deben empezarse si tienen una adecuada probabilidad de ganancia. Cuando Man Group adquirió Mint, uno de los jefes le preguntó a Hite cómo diferenciaba sus estrategias de trading entre la cocoa y el oro. Hite le respondió: «Para mi son lo mismo, ambas son apuestas del 1%». Esta respuesta generó mucho desconcierto en su interlocutor.
Hite nos comparte 4 reglas simples para hacer trading, así que por favor tomen nota para que puedan aplicarlas en sus estrategias propias:
La primera regla, probablemente desarrollada a partir del «Criterio de Kelly«, es no arriesgar más del 1% en cada trade. De esta manera, cada trade es indiferente para el tomador de decisiones. Esta es una regla que muchos inversionistas exitosos mencionan y que nosotros en QUANT-TRADING compartimos. «MANTENGAN SUS APUESTAS PEQUEÑAS«.
La segunda regla, y que es común a todos los traders de momentum, es operar únicamente con la tendencia y seguir las señales que arroja el modelo. Si por alguna razón la posición toca el stop loss, y luego el mercado vuelve al alza sin que el modelo haya generado una nueva señal de compra, la única manera de volver a entrar en la posición, es que el activo haga nuevos máximos.
La tercera regla que menciona Hite es diversificar. Esta diversificación no se entiende en el sentido tradicional de Markowitz en donde se asignan diferentes porcentajes a diferentes clases de activos. En este caso, Hite sugiere operar muchos mercados globalmente y usar diferentes sistemas de trading. Unos que operen períodos muy cortos, mientras que otros usen períodos largos.
La última regla es no operar un mercado cuando su volatilidad es excesiva. Esta regla también es muy común en los sistemas seguidores de tendencia. Hite menciona que usaba un sistema de semáforos. Si la volatilidad era muy alta, el semáforo se ponía en rojo y no hacían trades en ese mercado. Cuenta por ejemplo como en 1986, cuando el mercado del café pasó de USD 1.30 la onza, a USD 2.80, ellos liquidaron todas sus posiciones a USD 1.70 y no volvieron a entrar al mercado, a pesar que este subió mucho más. El mercado retrocedió luego hasta USD 1 la onza, exhibiendo una alta volatilidad.
UNAS ÚLTIMAS LECCIONES SOBRE EL TRADING?
Acabamos de discutir 4 reglas muy importantes. Muchos de los sistemas de trading modernos utilizan estas enseñanzas de los pioneros del trading algorítmico, como lo era Larry Hite. Pero lo interesante de todo esto es que aún tenemos un par más de lecciones que mencionaremos para concluir esta entrada:
1. Si no apuestas no puedes ganar. El trading es un juego de probabilidades. Hay que arriesgar para poder obtener una ganancia.
2. Si pierdes todas tus fichas no puedes seguir jugando. Por ello hay que hacer un estricto control de riesgo.
3. Si un mercado no responde ante noticias importantes, de la manera en que debería, ese mercado te está diciendo algo importante.
4. Cuando un mercado hace un máximo o mínimo histórico, te está diciendo algo importante.
Si te gustó este artículo sobre el famoso inversionista Larry Hite y sus reglas para operar los mercados, por favor ayúdanos a compartirlo!
