DE PEDIR PRESTADO USD 4.000 A SU PADRE, A TENER EL HEDGE-FUND MÁS GRANDE DEL MUNDO.
Ray Dalio ya era reconocido en los años 80’s en el círculo de inversionistas de New York. Había fundado su compañía Bridgewater unos años atrás y manejaba el dinero de algunos clientes. Los retornos obtenidos habían sido buenos y empezaba a ganar popularidad. Dalio había pronosticado que una gran crisis económica estaba a punto de suceder. Y así ocurrió. En agosto de 1982 México declaró que no podía continuar con sus pagos de deuda y una decena de países latinoamericanos imitaron este comportamiento. Muchos bancos en Estados Unidos habían prestado dinero a los países de América Latina y otras latitudes y se produjo una gran crisis económica. De hecho Dalio fue llamado al congreso norteamericano para compartir sus puntos de vista sobre esta situación. Sin embargo, a pesar de haber pronosticado adecuadamente este fenómeno, Dalio perdió mucho dinero. Los mercados, a diferencia de la economía, tuvieron un desempeño notable. Tan grandes fueron las pérdidas que experimentó Dalio, que tuvo que apagar casi por completo la operación de su joven compañía Bridgewater. Cuenta Dalio que tuvo que pedirle prestado USD 4.000 a su padre para pagar las cuentas de su casa como lo cuenta en este video. Esta es una situación inimaginable para una persona que creció Bridgewater hasta convertirlo en uno de los Hedge-Funds más grandes del mundo, teniendo activos bajo administración cercanos a los USD 150.000MM en el año 2021.
LA MÁQUINA DE LA ECONOMÍA.
La quiebra de Dalio a comienzos de los años 80 lo marcó de una manera muy profunda y lo hizo cambiar radicalmente su aproximación a la toma de decisiones. Desde ese momento siempre empezó a cuestionarse: ¿Cómo saber si estoy en lo correcto? Esto lo llevó a implementar procesos muy robustos que incluían largas discusiones con personas que tenían puntos de vista contrarios sobre sus tesis de inversión. Sin embargo, uno de los factores más importantes para el éxito de Bridgewater ha sido su visión mecanicista de la economía. Dalio ha sido un estudioso de la historia y en su forma de ver el mundo piensa que la economía y los mercados funcionan bajo ciertos principios que tienen a repetirse. Si uno logra clasificar las situaciones que ocurren en el mercado, dentro de ciertas plantillas que se han repetido a lo largo de la historia, podrá pronosticar con un alto grado de certeza lo que puede ocurrir. Esta visión puede consultarse en un video muy interesante que construyó Dalio para el público en general.
Esta manera de entender la economía y el mercado, le permitió obtener buenos retornos en la gran crisis financiera del 2008. Ese año, el fondo Pure Alpha rentó 9.5%, mientras que el mercado accionario tuvo pérdidas cercanas al 40%. El fondo Pure Alpha, que fue creado por Bridgewaters en 1991, ha obtenido un retorno promedio cercano al 12% anual desde su fundación. Ha tenido años con desempeños sobresalientes como por ejemplo el 2010 con un 45%. En la Figura 1 se muestran los retornos del fondo desde su creación hasta el pasado reciente en azul. La línea negra es el S&P500.
Figura 1
CRECIMIENTO DE LOS ACTIVOS BAJO ADMINISTRACIÓN.
Ray Dalio compró su primera acción a los 12 años. Como tenía poco dinero tuvo que buscar una acción que tuviera un precio bajo y compró la de Northeast airlines, una aerolínea de Boston que cotizaba por debajo de 5 USD por acción. Ese fue el razonamiento de Dalio en su momento, es decir buscar comprar una acción muy barata. La razón es que la compañía estaba a punto de la quiebra, pero Ralio no analizó esta situación. Por suerte, Delta Airlines adquirió esta compañía y la acción de Northeast airlines triplicó su precio. Dalio pensó para si mismo: «Este es un juego fácil».
Dalio fundó Bridgewater Associates en 1975. Empezó asesorando a algunos clientes corporativos sobre los movimientos en las tasas de interés y las monedas. Sin embargo, Dalio ya había ganado experiencia operando los mercados de materias primas, por lo que era un inversionistas muy holístico. En 1985 ya tenía clientes de muy alto perfil como los fondos de pensiones del Banco Mundial o de Kodak, y su reputación iba en aumento en línea con los buenos retornos que generaban sus fondos.
En 1991 creó el fondo Pure Alpha, y luego en 1996 el fondo All Weather. Para la época manejaba unos USD 5.000MM, que se conviertieron en USD 38.000MM en el año 2003. Para el 2007 la cifra se había incrementado a USD 50.000MM. Los buenos retornos obtenidos durante la crisis del 2008 y el aumento en su reputación hicieron que para el año 2011 tuviera activos bajo administración por USD 100.000MM. Estos han continuado creciendo, aunque el rendimiento en los últimos años no ha sido muy bueno.
ALGUNAS ENSEÑANZAS DE DALIO.
Dalio es sin duda uno de los grandes inversionistas del mundo. Una de sus grandes enseñanzas es que el progreso se logra cuando fracasamos pero aprendemos de nuestros errores. El lo pone en esta ecuación “Pain + Reflection = Progress”. Y en su caso es muy cierto. Recordemos como tuvo que pedirle prestado dinero a su padre para pagar las cuentas de la casa y luego se conviertió en el rey de los hedge funds.
Otra enseñanza interesante que nos deja, es que para ser exitoso en los mercados hay que apostar contra el consenso y estar en lo cierto. Los precios siempre reflejan el consenso del momento, por lo cuál hay que analizar cuales consensos están errados y apostar contra ellos. Esta reflexión puede encontrarse en el siguiente link en el cual habla de los cambios en los paradigmas.
Por último Dalio nos habla que los principales determinantes de los retornos de los activos financieros son el crecimiento económico y la inflación. En esta entrada de nuestro blog mostramos un ejemplo de cómo los mercados reaccionan ante expectativas en el crecimiento económico. Algo similar ocurre con la inflación. Dalio aplica siempre su filosofía de modelar los mercados y la economía como una máquina que sigue ciertas reglas. Recordemos que las técnicas más utilizadas hoy en día para operar los mercados hacen uso de técnicas cuantitativas, tal y cómo lo hace Dalio. Nosotros podemos enseñarte algunas de estas técnicas en nuestro curso de trading algorítmico básico
Si te gustó este artículo sobre el famoso inversionista Ray Dalio y las enseñanzas que nos deja, por favor ayúdanos a compartirlo!
Artículos relacionados
Ed Seykota – Sistemas automáticos
En los años 70 un computador personal se parecía más a un refrigerador que al pequeño artefacto que tenemos en nuestros escritorios. Ed Sekyota utilizó uno de estos para probar sus sistemas de trading generando retornos superiores al 1000%.
John Arnold – Rey del gas natural
John Arnold es un trader norteamericano que es conocido como el rey del gas natural. Tuvo retornos de 3 dígitos en su fondo Centaurus capital y convirtió una fortuna de unos cuantos millones de dólares en más de 1 billón.
Bienvenido a QUANT-TRADING!!
Quant-Trading es una empresa dedicada a la educación en finanzas cuantitativas. Queremos contribuir al desarrollo de los mercados locales mediante la difusión de la cultura financiera y la educación en técnicas modernas usadas en los mercados desarrollados.
